logo search
Риски и риск-менеджмент

1.1. Сущность и функции концепции риск-менеджмента на предприятиях нефтегазового комплекса

   

На протяжении всего прошлого года усилия мирового делового сообщества были направлены на решение основного вопроса — как обеспечить эффективное управление рисками в условиях неопределенности. Для нефтегазовых компаний данная проблема остается актуальной и по сей день: отрасль все еще испытывает последствия крупнейшего кризиса в мировой экономике за последние 75 лет. Несмотря на сдержанный оптимизм, вызванный постепенным восстановлением мировой экономики, ее состояние по-прежнему остается уязвимым. Подобно отголоскам крупного землетрясения нестабильность финансовой ситуации и волнения среди участников рынка будут и впредь оказывать непосредственное влияние на процесс восстановления мировой экономики после самого значительного со времен великой депрессии кризиса.

Мировая экономика продолжает демонстрировать неустойчивый рост. Более того, ожидается дальнейшее негативное влияние на восстановительные процессы, обусловленное замедлением темпов роста занятости, продолжающимся сокращением кредитования и проблемами, с которыми столкнулись валюты, сопряженные с высоким уровнем риска.

Компании нефтегазовой отрасли оказались подвержены влиянию сложившейся в мире экономической ситуации, на фоне которой возникли риски.

Нефтегазовым компаниям следует ожидать пересмотра и расширения нормативно-законодательных требований в области техники безопасности, а также повышения готовности к предотвращению и снижению экологических рисков. Участники отрасли должны со всей тщательностью отслеживать рассматриваемые и прочие риски, с которыми им приходится сталкиваться.

Данные риски следует подвергнуть повторному анализу на предмет оценки их влияния не только на текущий портфель активов, но и на дальнейшую инвестиционную деятельность.

В связи с возросшей актуальностью социальной ответственности бизнеса, а также усиливающимся значением экономических факторов и контроля со стороны регулирующих органов все более очевидной становится необходимость перехода к управлению данными рисками как в целях обеспечения краткосрочной прибыльности, так и для долгосрочного устойчивого развития нефтегазовых компаний [54, c. 143].

В условиях глобализации экономических процессов и инновационного развития отечественной экономики проблематика риск-менеджмента приобретает самостоятельное теоретико-эмпирическое значение. Большинство управленческих решений в деятельности предприятий принимается в условиях неопределенности бизнес-среды, что обусловлено отсутствием необходимой и достоверной информации о ресурсах, возможностях и механизмах функционирования и развития конкурирующих фирм, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и т.д. В этой связи, важным направлением выхода на новые рубежи экономического роста предприятий промышленности является формирование и развитие эффективного механизма управления рисками. При этом острота проблемы возрастает, когда речь заходит об управлении рисковыми ситуациями предприятий нефтегазовой отрасли, которые обеспечивают отечественную экономику существенным объемом производства промышленной продукции (свыше 25%), значительной величиной налоговых платежей, других доходов в бюджетную систему (более 30%), и поступлений от экспортной деятельности (свыше 50%).

Вместе с тем, несмотря на лидирующие позиции предприятий нефтегазовой отрасли, имеются существенные системные проблемы в их развитии, генерирующие возможность возникновения энергетического кризиса в стране, культивируя, тем самым, риски отрасли в целом. К таким проблемам следует отнести: истощение ресурсно-сырьевой базы, износ основных фондов, снижение финансовой устойчивости компаний ТЭК, несовершенство инструментов и методов государственного регулирования, низкий уровень взаимодействия между участниками экономических отношений и т.д.

В целом риск-менеджмент (Risk Management) – это система анализа, оценки, управления рисками и социально-рисковыми отношениями, возникающими в процессе организационной деятельности.

В литературе по риск-менеджменту выделяют несколько качественных скачков в его развитии на протяжении последних лет:

- в конце 1980-х - начале 1990-х годов появление стоимостной меры риска (VaR). Этот показатель получил широкое признание финансовых институтов, а затем и регулирующих органов после раскрытия в октябре 1994 г. банком J. P. Morgan системы «RiskMetrics», таким образом, первый качественный скачок в развитии риск-менеджмента был связан с оценкой, контролем и управлением рыночным риском;

- в середине 1990-х годов был успешно применен подход к оценке кредитного риска ссудного портфеля, аналогичного концепции VaR для рыночного риска. Начало этого этапа обычно ассоциируется с разработкой банком J. P. Morgan системы «CreditMetrics», описание которой было опубликовано в 1997 году. В результате появилась возможность рассчитывать интегральный показатель ожидаемых потерь вследствие рыночного и кредитного рисков, что впервые позволило говорить об «интегрированном» риск-менеджменте, таким образом, второй скачок был связан с оценкой и контролем над кредитным риском;

- в конце 1990-х годов и по настоящее время стали предприниматься попытки разработать общий подход к количественной оценке операционных рисков в виде стоимостной меры риска - «операционного VaR», что позволит получить полную оценку принимаемых компанией рисков.

Следует отметить, что риск-менеджмент - это не только теория, но и практика. Поэтому наряду с теорией здесь развивается технологическое обеспечение в области оценки рисков.

Риск-менеджмент в настоящее время представляет собой междисциплинарное образование, соединяющее в себя достижения в области математики (например, теории вероятностей), статистики, экономической теории, теории управления и являющееся центральной частью стратегического управления организации. Он включает в себя:

- выявление и описание рисков;

- качественную и количественную оценку рисков;

- выбор стратегий управления риском;

- управление рисками и их мониторинг.

Это подход в области менеджмента, основным предметом внимания при котором является сохранение активов и рентабельности предприятия при вероятном риске значительных потерь.

Риск-менеджмент представляет собой специфическую сферу хозяйственной (экономической) деятельности, которая требует от соответствующих специалистов глубоких знаний в различных областях, таких как анализ хозяйственной деятельности, методы оптимизации хозяйственных решений, страховое дело, психология и др.

Современное понимание риск-менеджмента базируется на концепции так называемого «приемлемого риска», согласно которой основной целью процесса управления риском является придание максимальной устойчивости всем видам деятельности компании путем удержания совокупного риска (ожидаемого уровня потерь) в заданных стратегией развития компании пределах.

Как практика, риск-менеджмент прошел эволюцию от спонтанных действий первых консалтинговых агентств, специализирующихся, главным образом, на страновых рынках, до построения стройной системы управления рисками, как на уровне организаций, так и целых отраслей экономики.

На основе наработанных методик в области управления рисками стали разрабатываться и соответствующие стандарты. Так, в 1992 г. были внедрены стандарты COSO и Codbury; в 1996 г. - стандарт COBIT; в 2002 г. был принят специальный закон - «Sarbanes-Oxley Act».

В настоящее время управление рисками регулируется следующими международными актами:

- Стандартом «Цели контроля при использовании информационных технологий» (COBIT), разработанным Ассоциацией аудита и контроля информационных систем ISACA (Information Systems Audit and Control Foundation's Control Objectives for Information and related Technology); в документе представлен инструментарий для организации эффективного контроля над безопасностью информационных систем в организациях;

- Докладом «Контроль и аудит систем» (SAC), подготовленным Исследовательским фондом Института внутренних аудиторов (Institute of Internal Auditors Research Foundation's Systems Auditability and Control);

- Докладом «Внутренний контроль: интегрированный подход» (COSO-ERM), подготовленным Комитетом спонсорских организаций Комиссии Тредвея (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission's Internal control - Integrated Framework, USA), Документ дает рекомендации менеджменту по вопросам оценки, описания и совершенствования систем внутреннего контроля, в нем представлена общая модель внутреннего контроля, в сравнении с которой компании и организации могут оценить собственные системы управления, сам же внутренний контроль определяется здесь как процесс, осуществляемый советом директоров, нижестоящими менеджерами и остальным персоналом компании, предназначенный для обеспечения «разумной уверенности» касательно достижения целей в следующих категориях:

эффективность и продуктивность операций;

надежность финансовой отчетности;

соблюдение законов и правил;

- Указанием о рассмотрении структуры внутреннего контроля при аудите финансовой отчетности (SAS 55), утвержденным Американским Институтом дипломированных бухгалтеров (American Institute of Certified Public Accountants' Consideration of the Internal Control Structure in a Financial Statement Audit), с внесенными позднее изменениями (SAS 78); Документы SAS 55 (1988 г.) и SAS 78 (1995 г.) дают руководства внешним аудиторам относительно влияния внутреннего контроля на планирование и проведение аудита финансовой отчетности организации;

- Стандартом управления рисками (A Risk Management Standard, 2002), разработанным совместно Институтом риск-менеджмента (IRM), Ассоциацией риск-менеджмента и страхования (AIRMIC), при участии Национального форума риск-менеджмента в Общественном секторе Великобритании (модель RMS); принят Федерацией европейских ассоциаций риск-менеджеров;

- Международной конвергенцией измерения достаточности капитала и стандартов капитала: доработанное соглашение (Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: a Revised Framework, 2004), принятой Банком международных расчетов. Каждый из этих документов ориентирован на достижение определенной цели. В частности, Basel II устанавливает ограничения на минимальный размер регуляторного капитала; RMS преследует цель - получение максимальной доходности; стандарт COSO-ERM отражает стремление к балансу между доходностью и риском. Отсюда и разброс в типах рассматриваемых каждым стандартом рисков: максимальный набор у COSO-ERM, средний - в стандарте RMS, минимальный - в стандарте Basel II.

Названные документы ориентированы и на пользование разными инструментами управления рисками. Basel II в качестве такого инструмента полагает управление лимитами. Стандарт COSO-ERM в качестве основного способа управления рисками предлагает непрерывный мониторинг и контроль рискованных процессов, то есть методологию управления рисками, практическая реализация которой связана с необходимостью проведения дополнительной разработки и, в конечном итоге, с большими накладными расходами. В стандарте RMS баланс между рискованностью сделок и максимизацией доходности рекомендуется компенсировать переносом риска на третью сторону, например, хеджированием или страхованием. Несмотря на различия в целях и методах управления рисками, каждый из перечисленных стандартов утверждает необходимость непрерывности процессов мониторинга и контроля над рисками.

Директивами ЕС были введены и стандарты в деятельность страховщиков. В частности, речь идет о Solvency I и Solvency II.

Фактически до конца 2012 года в странах Европейского союза используется модель Solvency I, в основе которой лежит учет страхового риска при определении требований к капиталу страховщика. Рыночный, кредитный, операционный риски не учитываются. В Solvency I не учитывается и диверсификация рисков. Кроме того, режим Solvency I имеет определенные ограничения относительно учета перестрахования для снижения требований к капиталу.

Solvency II - это пришедший на смену Solvency I международный стандарт платежеспособности участников страховых рынков, основанный на стандартной принятой формуле. Европейские страховщики, представленные, в частности, СЕА (Европейским комитетом страховщиков) и Форумом исполнительных риск-менеджеров (CRO). Основная цель данного Стандарта - уменьшить риск неудовлетворения требований страховыми компаниями и пенсионными фондами.

В Solvency II введена концепция рискового капитала (Risk-Based Capital, RBC), которая уже применяется в США, Канаде, Японии. Согласно этой концепции, организация обязана обладать капиталом для покрытия каждого вида риска. Он вычисляется путем сложения произведений объемных показателей на поправочный коэффициент. Учитываются инвестиционные риски: для покрытия денежной наличности и государственных облигаций как безрисковых активов капитал не требуется; для покрытия корпоративных облигаций и акций весовые коэффициенты устанавливаются в зависимости от их рисковости (2-50%). В рамках Solvency II осуществляется контроль над следующими видами рисков: рыночный риск, кредитный риск, страховой риск non-life, страховой риск life, операционный риск.

Итак, за период своего существования он значительно расширил круг изучаемых проблем: если при зарождении риск-менеджмент рассматривал в основном вопросы анализа технических рисков, а впоследствии – управление финансовыми инвестициями и проблемами банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления и аспекты управления рисками организации: анализ, оценку, предупреждение и снижение всех видов возникающих рисков и возможных ближайших и отдалённых последствий реализации данных рисков.

Ряд проблем риск-менеджмента в последние годы получил своё углублённое развитие в относительно самостоятельных областях знаний – риск-анализе, социологии риска, антикризисном управлении предприятием. Согласно этому, если раньше риск-менеджмент определяли только как систему управления рисками, то сегодня это очень широкое понятие, включающее в себя наряду с вопросами управления рисками (их снижения) вопросы анализа и оценки рисков [35, c. 16].

В то же время управленческая функция риск-менеджмента состоит именно в своевременном и комплексном манипулировании всеми возможностями проведения своей организации к цели при одновременном стремлении минимизировать опасности этого движения. Для этого каждому руководителю следует иметь представление о системном управлении рисками, а каждая успешная фирма должна стремиться к сознательно обустроенной системе риск-менеджмента, которая соответствовала бы её целям, динамике и бюджету.

Современная концепция риск-менеджмента представляет его:

Как систему, состоящую из различных компонентов (причём в качестве компонентов могут выступать и функции риск-менеджмента);

Как процесс с отдельными элементами.

В связи с этим риск-менеджмент должен рассматриваться как развивающаяся  открытая система, для изучения которой необходимо использовать системно-синергетический подход. 

Систему управления рисками следует основывать на знаниях и инновациях, создании условий для всестороннего развития личности и гармонизации общества и природы. При этом целевыми ориентирами концепции риск-менеджмента должны выступать важнейшие признаки социального развития организации: устойчивость, сбалансированность и социальная  ориентация.

Концепция управления риском включает в себя следующие основные функции:

выявление последствий деятельности субъектов в ситуации риска; умение реагировать на возможные отрицательные последствия этой деятельности;

разработку теоретических основ относительно анализа, измерения и управления рисками;

реализацию практических мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятные негативные результаты предпринимаемых действий;

применение мировых стандартов по управлению рисками;

осуществление соответствующей подготовки специалистов по анализу, оценке и управлению риском;

обеспечение ключевой роли риск-менеджмента в создании атмосферы социального партнёрства и, в частности, коллективной ответственности за принятие важных рисковых решений, поскольку социальное партнёрство предполагает учёт мнений и непосредственное участие в принятии управленческих решений тех, кого это касается.

В современных условиях система риск-менеджмента должна обладать следующими принципиальными характеристиками:

Внедрение и обеспечение успешного функционирования риск-менеджмента в рамках организации базируется на:

Как было упомянуто, предметом риск-менеджмента является анализ, оценка и управление совокупностью рисков, влияющих на деятельность организации, а также социальные, правовые, экономические, организационные, психологические вопросы, возникающие в процессе управления социально-рисковыми отношениями на предприятиях и организациях. С помощью риск-менеджмента предприятия выявляют большие резервы в совершенствовании организации своей работы в ситуации риска. Он является эффективной формой управления, определяющей масштабы и приоритеты рисковой деятельности [35, c. 18]. 

Наряду  с этим риск-менеджмент в сравнительно короткие сроки позволяет адаптировать организацию к работе в условиях неопределённости и риска, трансформировать её деятельность в соответствии с постоянно изменяющимся законодательством и другими условиями внешней среды при обеспечении устойчивого функционирования предприятия. При этом управление рисками рассматривается не только с точки зрения экономической результативности хозяйственной деятельности предприятия, но и в качестве одного из главных элементов системы организационного управления, а также как непрерывный процесс принятия и выполнения управленческих решений.

Разработка и освоение нефтегазовых месторождений зачастую сопровождаются типичными рисками в постоянной деятельности предприятий, присущими всем экономическим субъектам.

Нефтегазодобывающий комплекс характеризуется высоким уровнем аварий, чрезвычайных положений, катастроф на производстве. В освоении недр задействованы огромные человеческие ресурсы и капитал.

Для снижения воздействия рисков на субъект с целью организации эффективного и рентабельного производства необходимо управлять рисками. Концепция управления риском предполагает не только воздействие на среду вне объекта, но и управление самой организацией в целях оптимизации риска. Реализация инновационных проектов в нефтяном комплексе сопряжена с определенным риском.

На характер рисков влияют отраслевые особенности, к которым относятся:

- характер производственного процесса;

- зависимость производства от природных и климатических факторов;

- формирование организационных структур компаний;

- образование рентного дохода;

- зависимость от величины и структуры экспорта;

- условия хозяйствования;

- система налогообложения.

Рассмотрим влияние данных факторов в нефтегазовом секторе экономики РФ.

Характер производственного процесса. Конечной продукцией компаний и предприятий нефтегазового комплекса являются: нефть, газ, нефтепродукты, продукты нефтехимии. При этом реализация нефти как конечного продукта осуществляется, в основном, на внешнем рынке: нефтепродукты и продукция нефтехимии на внешний рынок поступают частично и используются в основном для удовлетворения внутреннего рынка.

Реализация продукции внутри системы осуществляется, как правило, по трансфертным ценам, которые устанавливаются компанией. Чаще всего уровень трансфертной цены включает возмещение затрат плюс небольшая величина прибыли. Эта особенность накладывает определенные ограничения на работу предприятия, лишая его возможности формировать прирост собственного капитала за счет собственного дохода в полном объеме.

Система отношений компаний с перерабатывающими предприятиями привела к созданию схемы переработки давальческого сырья. Компания покупает у добывающих предприятий нефть по трансфертным ценам, поставляет ее на НПЗ в качестве давальческого сырья и оплачивает процесс переработки по трансфертным расценкам.

Все виды производств нефтяных компаний являются крупнотоннажным производством. Для них характерны высокая капиталоемкость, материалоемкость (на перерабатывающих предприятиях) и энергоемкость. Эти особенности влияют на состав и структуру активов, виды и структуру оборотных средств, а также на источники их финансирования. Высокая капиталоемкость требует привлечения значительной доли заемных средств, увеличивает сроки окупаемости затрат (окупаемость разработки многих месторождений достигает 12-15 лет). Это иногда заставляет создавать специальные схемы синдицированного финансирования - соглашение о разделе продукции и др.

Зависимость производственных и финансовых потребностей от природных и климатических факторов. Большинство добывающих и транспортных предприятий нефтегазового сектора работает в тяжелых климатических условиях.

Образование рентного дохода. Из теории и практики работы добывающих отраслей известно, что в зависимости от природных условий, условий добычи, характеристики месторасположения предприятий может образоваться рентный доход. Наличие этого дохода требует специального механизма его распределения между собственниками компании, региональными властями, т.е. требуется специальный механизм финансового регулирования.

Длительность операционного и финансового цикла. Производственные единицы нефтегазового комплекса относятся к категории крупномасштабных производств с коротким производственным циклом. Доля материальных затрат на большинстве предприятий (добыча, транспорт и др.) небольшая, материальные затраты перерабатывающих предприятий за счет большой доли сырья выше, но сырье не может долго храниться, так же как и продукция из-за ограниченности резервного парка, а также возможности его получения в короткие сроки.

Управление финансовыми рисками представляет собой систему мероприятий по выявлению, оценке, профилактике и разработке путей снижения рисков.

Разработка и реализация международных нефтегазовых проектов осуществляются в условиях неопределенности. Это объясняется следующими причинами:

- неосведомленностью обо всех параметрах, обстоятельствах при выборе оптимального решения, а также ограниченностью доступной информации, наличием вероятностных характеристик поведения среды;

- наличием фактора случайности;

- существованием факторов субъективного противодействия, когда при принятии решений не совпадают или противоположны интересы партнеров проекта.

Следовательно, реализация международных нефтегазовых проектов идет в условиях неопределенности и рисков, которые свойственны любой области предпринимательской деятельности.

Неопределенность - неполнота или неточность информации об условиях реализации проектов, в том числе связанных с ними затратах и результатах.

Риск - потенциальная, численно измеримая возможность неблагоприятных ситуаций и вытекающих из них последствий в виде потерь, ущерба, убытков в связи с неопределенностью, т. е. случайными изменениями условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами, возможностью получения непредсказуемого результата в зависимости от принятого хозяйственного решения.

Соглашения о разделе продукции (СРП) - наиболее распространенная организационно-правовая основа для международных нефтегазовых проектов в современных условиях.

Впервые опыт СРП был применен в Индонезии в начале 50-х гг. XX в. В настоящее время эта модель используется в 50 странах мира, преимущественно в развивающихся и в странах с переходной экономикой, таких как Ангола, Вьетнам, Ливия, Египет, Малайзия, Перу, Филиппины, Экваториальная Гвинея и т. д., а также в постсоветских государствах Стран Независимого Содружества.

Преимущества применения СРП для инвесторов очевидны.

Во-первых, СРП обеспечивают более стабильную основу для инвесторов, чем концессионные соглашения. Компании-инвесторы обладают относительной самостоятельностью и не зависят от местных органов власти. Они в меньшей мере подвержены влиянию изменений политической конъюнктуры и местного законодательства, в частности в области фискальной политики. Немаловажным является и то, что некоторые конфликты разрешаются в международных арбитражных судах или с использованием независимого арбитра. Это существенно ограничивает возможности государства произвольно менять условия контрактов.

Во-вторых, в рамках соглашений о разделе продукции государство получает возможность адаптировать условия недропользования к сервисным, когда оно фактически распоряжается процессом, а инвестор за определенное вознаграждение предоставляет капитал и технологии.

В-третьих, страны - участники таких СРП, как правило, характеризуются нестабильной политической и экономической ситуацией и не могут диктовать свои условия инвесторам как на начальном этапе переговоров, так и в дальнейшем. Это объясняется острой необходимостью данных государств в инвестициях.

Правительство РФ в своих совместных проектах с другими иностранными государствами использует соглашение о разделе продукции для минимизации рисков, связанных с разведкой и добычей углеводородных месторождений.

Углеводороды в пределах территории государства принадлежат данному государству. Но если государство хочет проводить разведку и добычу, то оно может делать это само или же заключать контракт с компаниями других стран на проведение этих работ от своего имени. Однако расходы на разведку и добычу, а также риски, связанные с обнаружением углеводородов в коммерческих объемах, обычно достаточно велики. Несмотря на современную технологию, без бурения дорогостоящих разведочных скважин невозможно узнать, существует ли нефтегазовое месторождение в недрах земли. Если данные скважины окажутся продуктивными, расходы на разработку и добычу, особенно если месторождение находится под морским дном, могут быть огромными. По этим причинам правительства часто принимают решения заключать контракты с международными нефтяными компаниями, которые берут на себя риск и расходы в обмен на долю в добыче в случае обнаружения и добычи углеводородов. Это является главным принципом соглашений о разделе продукции.

В мировой практике используются следующие организационные формы привлечения инвестиций для финансирования международных нефтегазовых проектов:

- дефицитное финансирование - государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга;

- акционерное, или корпоративное, финансирование - инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия;

- проектное финансирование - инвестируется непосредственно проект.

Из вышеперечисленных организационных форм финансирования международных нефтегазовых проектов наиболее развитым современным направлением является проектное финансирование.

Под проектным финансированием понимается способ мобилизации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения, связанных с реализацией проектов финансовых рисков .

При проектном финансировании в качестве участников реализации инвестиционных проектов могут выступать коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, лизинговые компании и другие финансово-кредитные институты, а так- же государство.

В мировой практике существуют три основные модели проектного финансирования .

Первая модель. Финансирование с полным регрессом на заемщика. Риски проектов падают на заемщика, при этом сумма займа относительно невелика, что позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Данный вид проектного финансирования используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов.

Вторая модель. Финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость подобной модели финансирования достаточно высока для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. При этой форме, как правило, финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность и производящие в результате реализации данных проектов достаточно востребованную, конкурентоспособную продукцию.

При реализации указанных проектов используются прогрессивные технологии производства продукции, наличие хорошо развитых рынков продукции, предусматриваются надежные договоренности с поставщиками материально-технических ресурсов для реализации проекта и пр.

Третья модель. Финансирование с ограниченным правом регресса: предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками таким образом, чтобы каждый участник брал на себя зависящие от него риски. Цена финансирования при этой модели умеренная. Участники проекта заинтересованы в эффективной реализации проекта, поскольку прибыль от реализации данных проектов зависит от их деятельности.

Проектное финансирование во многом схоже с венчурным финансированием. Однако механизмы реализации в области финансирования принципиально различны.

Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с достаточно высокими рисками. К ним относятся проекты, связанные с разработкой новых технологий и новых продуктов. В венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческие риски.

К методам минимизации проектных рисков в нефтегазовом секторе можно отнести следующие:

1) диверсификацию рисков, позволяющую распределить риски между участниками проекта;

2) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

3) страхование рисков. Необходимо осуществлять страхование рисков, если участники проекта не в состоянии обеспечить реализацию проекта при наступлении рискового события собственными силами.

Таким образом, только на основе системного подхода к управлению рисками можно достичь успеха в инновационном проекте, реализуемого в таких сложных отраслях производства, как нефтегазовая отрасль РФ.

Привлечение кредитных ресурсов в нефтегазовый комплекс РФ сопряжено с рядом проблем и рисков, вытекающих из особенностей недропользования.

Лицензии на пользование участками недр для добычи полезных ископаемых и для геологического изучения недр содержат определенные требования со стороны государства - собственника недр к лицензиату. По нашему законодательству, лицензия не может использоваться как залог, поэтому кредитор не вправе воспользоваться преимуществами в отношении условий недропользования.

Переход к демократичным гражданско-правовым основам регулирования недропользования существенно может повысить инвестиционную привлекательность проектов в нефтегазовом комплексе РФ, а также снизить риски кредитования.

Частые изменения в налоговом законодательстве РФ, постоянное изменение таможенных пошлин, зависимость основных энергоносителей, таких как нефть, газ, от внешнеэкономической конъюнктуры негативно отражаются на инвестиционном климате в нефтегазовом комплексе РФ.

Целесообразно за счет наращивания доходов, получаемых от благоприятной конъюнктуры на внешнем рынке, разрешить компаниям создавать накопительные инвестиционные фонды с четко определенными направлениями использования средств. Это дает возможность компаниям улучшить их финансовое состояние, стимулировать производственные инвестиции в новые технологии, расширить инвестиционный спрос в экономике. Так, созданные в начале 1990-х гг. совместные предприятия в нефтегазовом секторе экономики оказались в большей мере подвержены различным рискам, в том числе финансово-кредитного происхождения. В то же время именно совместные предприятия оказались в ряде случаев наиболее прибыльными и инвестиционно привлекательными.

Важное значение в снижении рисков инновационных проектов в нефтегазовом секторе имеет использование механизма синдицированного кредитования с элементами залога.

Максимально широкое вовлечение в сферу кредитных отношений различных участников способствует диверсификации рисков и повышению эффективности реализации проекта. Анализ мировой практики в области финансово-кредитного обеспечения нефтегазового комплекса свидетельствует о том, что ни одна кредитная организация независимо от ее масштабов не может самостоятельно и обособленно выступать в качестве единственного кредитора и залогодержателя.

Транснациональный характер компаний нефтегазового сектора, огромные масштабы международной торговли нефтью, газом и нефтепродуктами ставят во главу угла необходимость диверсифицированного подхода к решению проблем гарантированной добычи, переработки, сбыта, технического и технологического обеспечения всеми видами ресурсов, включая финансовые. Поэтому вовлечение кредитных организаций в международные кооперационные связи по обеспечению функционирования компаний нефтегазового сектора является свидетельством признания их кредитного рейтинга и способности к интеграции в мировую финансово-кредитную систему.

Учредители проекта по финансированию конкретных инновационных мероприятий в нефтегазовом секторе чаще всего выступают собственниками компании. При этом учредители являются фактически гарантирующими компаниями с ограниченным правом регресса. Вновь созданная компания привлекает необходимые инвестиционные ресурсы под гарантии своих учредителей.

Начало самоокупаемости проекта свидетельствует также о том, что компания, осуществляющая его реализацию, способна самостоятельно гарантировать собственные обязательства перед кредиторами, т. е использовать свои активы и доходы в качестве объекта залога и предъявления регрессных требований со стороны кредиторов. В данном случае речь идет об использовании в качестве залога имущественного комплекса, продажа которого в случае невыполнения условий кредитного договора позволяет кредиторам за счет выручки от реализации получить возмещение долга по кредиту, процентам и иным требованиям, предусмотренным договором залога.

Наиболее эффективная форма снижения рисков - использование компаниями нефтегазового комплекса модели кредитования экспортных по- ставок нефти и нефтепродуктов под обеспечение соответствующих контрактов.

В целях минимизации рисков при отборе инвестиционных проектов наиболее существенными обстоятельствами являются:

- подготовка прогнозов по основной добыче, а также дополнительной добыче, связанной с инвестициями в ремонт скважин, бурение и другие мероприятия;

- расчеты дисконтированного денежного потока на период привлечения инвестиций по основной и дополнительной добыче;

- ранжирование проектов в соответствии с внутренней нормой прибыли, сроком окупаемости инвестиционных проектов и рентабельностью.

Таким образом, реализация инновационных проектов в нефтяном комплексе РФ сопряжена с определенными рисками, специфичными для этой отрасли экономики. Для эффективного управления рисками необходимо провести анализ причин и факторов их возникновения и предложить мероприятия по их снижению. В связи с высокой капиталоемкостью нефтяных операций нами предлагается за счет доходов от своей деятельности создание страховых резервов в виде накопительных фондов.

Итак, современное развитие риск-менеджмента связано со следующими тенденциями или закономерностями:

- возрастанием роли внутреннего корпоративного контроля, составной частью которого должен стать тотальный риск-контроль;

- усилением значимости методов и инструментов управления совокупным рисковым профилем предприятия – так называемый интегрированный риск-менеджмент в масштабе всей предпринимательской структуры.

Основная концептуальная задача тотального риск – контроля состоит в том, что из попыток удовлетворить регулятивным требованиям риск-менеджмент должен превратиться в имманентную составляющую в деятельности бизнес-структур.

Таким образом, сущность риск-менеджмента заключается в реализации новых механизмов и инструментов увеличения стоимости акционерного капитала за счет принятия рисков. В указанной концепции интегрированный подход относится как к совокупному использованию методов реализации стратегии риск-менеджмента, так и к совокупности всех хозяйственных рисков, с которыми сталкивается организация в процессе осуществления предпринимательской деятельности.